Außenhandel und Wechselkurs einfach analysieren

Der Wechselkurs beschreibt das Tauschverhältnis zweier Währungen. Wir betrachten den Euro als eigene Währung und den US-Dollar als fremde Währung. Eine Aufwertung bedeutet: Für einen Euro bekommst du mehr Dollar als vorher. Bei einer Abwertung bekommst du weniger Dollar. Beide Aussagen gelten gegenüber der jeweils verglichenen Währung.

Die Mengennotierung nennt die Menge fremder Währung für eine Einheit der eigenen Währung. Zum Beispiel: 1 Euro = 1,25 US-Dollar. Die Preisnotierung nennt den Preis einer Einheit der fremden Währung in eigener Währung. Derselbe Kurs lautet: 1 US-Dollar = 0,80 Euro. Für die umgekehrte Notierung teilst du 1 durch den angegebenen Zahlenwert: 1 geteilt durch 1,25 ergibt 0,80.

Steigt die Mengennotierung, wertet der Euro gegenüber dem Dollar auf. Sinkt sie, wertet er ab. Bei der Preisnotierung ist es umgekehrt: Ein steigender Dollarpreis in Euro bedeutet eine Euro-Abwertung. Ein sinkender Dollarpreis in Euro bedeutet eine Euro-Aufwertung. Ein größerer Zahlenwert bedeutet also je nach Notierung etwas anderes.

Beim Umrechnen musst du unterscheiden, welcher Preis unverändert bleibt. Kostet eine deutsche Exportware einen festen Eurobetrag, wird sie nach einer Euro-Aufwertung in Dollar teurer. Nach einer Euro-Abwertung wird sie in Dollar billiger. Für den Dollarpreis multiplizierst du den Europreis mit der Zahl der Dollar je Euro.

Bei einer Importware mit festem Dollarpreis wirkt der Kurs andersherum. Nach einer Euro-Aufwertung brauchst du weniger Euro für die Ware. Nach einer Euro-Abwertung brauchst du mehr Euro. Für den Europreis teilst du den Dollarpreis durch die Zahl der Dollar je Euro. In unseren Rechnungen lassen wir Gebühren und weitere Preisänderungen weg.

Ein geänderter Preis bedeutet noch keine entsprechend geänderte Handelsmenge, also keine bestimmte Änderung der gekauften Stückzahl oder Warenmenge. Die Nachfrage beschreibt, wie viel Käufer zu einem Preis kaufen wollen. Werden Exportwaren im Ausland billiger, kann die Nachfrage nach ihnen wachsen. Werden Importwaren im Inland teurer, können Käufer weniger davon kaufen oder auf andere Waren ausweichen. Nach einer Aufwertung sind die umgekehrten Mengenreaktionen möglich.

Wie stark die Mengen reagieren, hängt davon ab, wie leicht Käufer auf andere Angebote umsteigen können und wie stark sie auf Preise reagieren. Laufende Verträge können eine schnelle Anpassung verzögern. Außerdem können Verkäufer ihren ursprünglichen Preis ändern: Senkt ein Exporteur nach einer Euro-Aufwertung seinen Europreis, fällt die Verteuerung in Dollar geringer aus oder entfällt. Die Rechnung mit festem Europreis beschreibt diesen Fall dann nicht.

Die Handelsbilanz erfasst den Warenhandel eines Landes mit dem Ausland in einem bestimmten Zeitraum. Ihr Saldo ist die Differenz: Wert der Warenexporte minus Wert der Warenimporte, jeweils in derselben Währung. Ein positiver Saldo heißt Handelsbilanzüberschuss, ein negativer Saldo Handelsbilanzdefizit. Dienstleistungen gehören nicht in diese Warenbilanz. Für eine einzelne Warenart ergibt sich ihr Wert aus Preis mal Menge; die Werte der Warenarten werden zusammengerechnet.

Eine Abwertung kann Exportmengen erhöhen und Importmengen verringern. Der Saldo muss trotzdem nicht sofort steigen. Bleiben Mengen und vereinbarte Ausgangspreise zunächst gleich, können teurere Importe in Fremdwährung die Importrechnung in Euro erhöhen. Werden die Exporte weiter zu unveränderten Europreisen verkauft, steigt ihr Euro-Wert bei gleicher Menge nicht. Dann sinkt der Saldo zunächst. Erst später können Mengenänderungen die höheren Importkosten überwiegen. Eine anfängliche Verschlechterung mit späterer Verbesserung heißt J-Kurven-Effekt. Die spätere Verbesserung ist keine Garantie: Die Mengen müssen ausreichend stark reagieren.

Auch andere Einflüsse können den einfachen Wechselkurseffekt überlagern. Wollen Käufer im Ausland insgesamt weniger kaufen, kann dies die Exportmenge trotz günstigerer Preise drücken. Eine stärkere Nachfrage im Inland kann die Importmenge erhöhen. Der Wirtschaftswissenschaftler Jörg Clostermann bezog in seinem Modell von 1996 die wirtschaftliche Aktivität im Inland und Ausland neben den Preisverhältnissen als Einflussgrößen der Handelsmengen ein. Das ist keine Vorhersage für jeden Einzelfall. Steigt etwa der Energiepreis in Dollar, kann er den rechnerischen Vorteil eines stärkeren Euro bei Energieimporten aufzehren.

Gehe bei einem Fall in dieser Reihenfolge vor: Bestimme Notierung und Kursrichtung. Prüfe die Währung der vereinbarten Preise und rechne unter den genannten Annahmen um. Unterscheide danach Warenmenge und Warenwert. Berechne die Salden für vergleichbare Zeiträume und suche im Fall nach Verzögerungen oder weiteren Einflüssen. Aus einer gleichzeitigen Kurs- und Saldoänderung allein kannst du ihre Ursache nicht sicher ableiten.