Wechselkurs: Kurse lesen, rechnen und beurteilen

Ein Wechselkurs beschreibt das Tauschverhältnis zweier Währungen. Wir betrachten die Kurse aus Sicht eines Käufers, dessen eigene Währung der Euro ist. EUR ist das Währungskürzel für Euro, USD das für US-Dollar. Alle Kurse, Preise und Fälle in den Rechenaufgaben dieser Seite sind erfunden. Wir rechnen ohne Gebühren, Steuern und Transportkosten.

Die Mengennotierung nennt die Fremdwährung je Einheit der eigenen Währung. Bei 1\,\text{EUR}=1{,}60\,\text{USD} bekommst du für einen Euro 1,60 US-Dollar. Die Preisnotierung nennt dagegen die eigene Währung je Einheit der Fremdwährung. Derselbe Kurs lautet 1\,\text{USD}=0{,}625\,\text{EUR}. Die Zahlen sind Kehrwerte: \frac{1}{1{,}60}=0{,}625. Der Kehrwert entsteht, indem du eins durch die Kurszahl teilst; dabei kehrst du auch die Einheit um.

Die Einheiten helfen beim Rechnen. Mit einem Kurs in US-Dollar je Euro multiplizierst du einen Eurobetrag und erhältst US-Dollar. Einen Dollarbetrag teilst du durch diesen Kurs und erhältst Euro. Mit der Preisnotierung in Euro je US-Dollar kannst du den Dollarbetrag direkt multiplizieren. Runde Geldbeträge erst am Ende auf Cent.

Eine Aufwertung des Euro gegenüber dem Dollar bedeutet: Ein Euro kauft mehr Dollar. Eine Abwertung bedeutet: Ein Euro kauft weniger Dollar. Bei einer Euro-Aufwertung steigt deshalb die Zahl in US-Dollar je Euro, während die Zahl in Euro je US-Dollar fällt. Die Aussage „Der Kurs steigt“ reicht ohne die Notierung nicht aus. Die Europäische Zentralbank, kurz EZB, veröffentlicht Referenzkurse als Informationswerte. Sie garantieren keinen bestimmten Umtauschkurs für deinen Einkauf.

Auf dem Devisenmarkt werden Währungen gegeneinander gehandelt. Angebot bedeutet hier: Eine Währung wird zum Tausch angeboten. Nachfrage bedeutet: Ein Käufer möchte diese Währung erwerben. Wer Dollar abgibt und Euro kauft, bietet Dollar an und fragt Euro nach.

Ein flexibler Wechselkurs wird durch Angebot und Nachfrage bestimmt und kann sich verändern. Steigt die Nachfrage nach Euro bei sonst unveränderten Bedingungen, entsteht Aufwertungsdruck auf den Euro: Für einen Euro werden tendenziell mehr US-Dollar gezahlt. Steigt dagegen das Angebot an Euro bei sonst unveränderten Bedingungen, entsteht Abwertungsdruck. „Bei sonst unveränderten Bedingungen“ heißt: Wir untersuchen einen Einfluss und halten die übrigen Einflüsse gedanklich fest.

Währungstausch kann etwa aus Handel entstehen. Will ein Käufer aus den USA eine deutsche Ware in Euro bezahlen und tauscht dafür Dollar, fragt er Euro nach. Will ein deutscher Käufer eine US-Ware in Dollar bezahlen und tauscht dafür Euro, bietet er Euro an. Auch Geldanlagen können Währungstausch auslösen.

Bei einem festen Wechselkurs ist die Währung an eine andere Währung oder einen festgelegten Bezug gebunden. Eine Zentralbank ist die für die Währung zuständige Bank mit öffentlichen Aufgaben. Sie kann durch Käufe und Verkäufe von Währungen einen festgelegten Kurs oder eine Bandbreite stützen. Eine Bandbreite ist ein erlaubter Bereich um einen festgelegten mittleren Kurs. „Fest“ bedeutet daher nicht in jedem System völlig ohne Schwankungen. Bei frei schwankenden Kursen ist ein solcher Zielkurs nicht vorgegeben; gelegentliche Eingriffe sind bei Mischformen möglich.

Ein Import ist der Kauf von Waren oder Dienstleistungen aus dem Ausland. Ein Export ist ihr Verkauf ins Ausland. Ein Importeur kauft aus dem Ausland ein, ein Exporteur verkauft dorthin. Welche Wechselkursfolge ein Geschäft hat, hängt unter anderem von der Rechnungswährung und davon ab, welche Preise unverändert bleiben.

Wertet der Euro gegenüber dem Dollar auf, kostet ein unveränderter Dollarpreis in Euro gerechnet weniger. Das entlastet einen deutschen Importeur, der eine feste Dollarrechnung bezahlen muss. Auch ein deutscher Urlauber braucht für einen unveränderten Dollarpreis weniger Euro. Wertet der Euro ab, braucht er dafür mehr Euro. Der Dollarpreis selbst verändert sich durch diese Umrechnung nicht.

Für einen deutschen Exporteur mit unverändertem Europreis ist die Blickrichtung anders: Bei einer Euro-Aufwertung kostet seine Ware einen US-Käufer mehr Dollar. Das kann den Verkauf gegenüber Konkurrenzprodukten erschweren. Bei einer Euro-Abwertung kostet dieselbe Ware den US-Käufer weniger Dollar und kann dadurch attraktiver werden. Daraus folgt noch keine bestimmte verkaufte Menge. Käufer berücksichtigen auch andere Eigenschaften und Preise.

Ein Betrieb kann zugleich exportieren und Bauteile importieren. Eine Abwertung kann dann den Verkauf im Ausland erleichtern und gleichzeitig die Kosten für Bauteile mit unverändertem Dollarpreis erhöhen. Aus dem Wechselkurs allein kannst du deshalb nicht ableiten, ob sein Gewinn insgesamt steigt. Steigende Gewinne oder zusätzliche Bestellungen sind keine rechnerisch sicheren Folgen einer Abwertung. Ändern sich auch die vereinbarten Warenpreise, musst du diese Änderungen mitbetrachten.

Neben dem Handel können Zinsunterschiede eine Rolle spielen. Ein Zins ist eine Zahlung für das Überlassen von Geld. Ein Anleger legt Geld an, um daraus Erträge zu erhalten. Steigen die Zinsen für Anlagen in einer Währung gegenüber vergleichbaren Anlagen in einer anderen Währung, können diese Anlagen attraktiver werden. Kauft ein Anleger dafür die betreffende Währung, steigt deren Nachfrage. Bei sonst unveränderten Bedingungen entsteht Aufwertungsdruck. Die Zinsen müssen also im Vergleich betrachtet werden; eine Erhöhung auf beiden Seiten muss den Zinsabstand nicht verändern.

Auch Preisunterschiede gehören zu den Erklärungsansätzen. Kaufkraft bezeichnet, wie viele Waren und Dienstleistungen du für einen Geldbetrag kaufen kannst. Die Kaufkraftparitätentheorie ist eine Theorie über langfristige Wechselkurse und Preise. Sie beschreibt eine Anpassung von Wechselkursen oder Preisniveaus hin zu gleicher Kaufkraft. Dafür wird gedanklich ein vergleichbarer Warenkorb betrachtet, also eine Zusammenstellung bestimmter Waren und Dienstleistungen. Die Theorie nennt damit eine langfristige Beziehung; sie liefert keinen festgelegten Wechselkurs für den nächsten Tag.

Eine mögliche Wirkung ist keine sichere Prognose, also Vorhersage. Wenn ein Zinsvorteil zusätzliche Nachfrage nach Euro auslöst, zugleich aber mehr Euro für Käufe im Ausland angeboten werden, wirken die beschriebenen Kräfte gegeneinander. Ohne ihre Stärke zu kennen, ergibt sich daraus weder die Richtung noch der genaue Umfang der gesamten Kursänderung. Beschreibe deshalb den einzelnen Wirkungsweg und seine Bedingungen, statt aus einer Nachricht einen sicheren künftigen Kurs abzuleiten.