Europäische Zentralbank: Aufgaben und Geldpolitik

Der Euroraum umfasst die Länder der Europäischen Union (EU), die den Euro eingeführt haben. Die EU ist ein Zusammenschluss europäischer Staaten. Der Kernauftrag der EZB ist Preisstabilität im Euroraum. Das bedeutet nicht, dass jeder einzelne Preis unverändert bleibt. Entscheidend ist die Entwicklung der Preise insgesamt. Geldpolitik sind Maßnahmen einer Zentralbank, mit denen sie unter anderem die Zinsen beeinflusst und Preisstabilität anstrebt.

Inflation bedeutet, dass die Preise für Waren und Dienstleistungen insgesamt steigen. Die Inflationsrate gibt an, wie stark sie gegenüber dem Vorjahr steigen. Nach der 2026 geltenden Strategie strebt die EZB mittelfristig eine Inflationsrate von zwei Prozent an. Mittelfristig heißt: Das Ziel muss nicht in jedem einzelnen Monat erreicht werden. Das Ziel ist symmetrisch: Abweichungen nach unten und oben gelten der EZB gleichermaßen als unerwünscht.

Die EZB soll außerdem die allgemeine Wirtschaftspolitik der EU unterstützen, etwa mehr Beschäftigung und wirtschaftliches Wachstum. Wachstum bedeutet hier, dass mehr Waren und Dienstleistungen hergestellt werden. Diese Unterstützung darf die Preisstabilität nicht gefährden. Daneben haben die EZB und die Zentralbanken der Euro-Länder weitere Aufgaben. Gemeinsam heißen sie Eurosystem. Es führt Devisengeschäfte durch, also Geschäfte mit ausländischen Währungen. Es verwaltet Währungsreserven, also Vorräte etwa an ausländischen Währungen. Es fördert einen reibungslosen Zahlungsverkehr, zum Beispiel Zahlungen zwischen Banken. Außerdem trägt es zur Bankenaufsicht und zur Stabilität des Finanzsystems bei: Banken sollen nach Regeln arbeiten und das Zusammenspiel der Banken und weiterer Geldgeschäfte soll verlässlich funktionieren.

Das Europäische System der Zentralbanken (ESZB) besteht aus der EZB und den nationalen Zentralbanken sämtlicher EU-Staaten. National bedeutet hier: zu einem einzelnen Land gehörend. Zum Eurosystem gehören dagegen die EZB und die nationalen Zentralbanken der EU-Länder mit Euro. Die Zentralbank eines EU-Landes ohne Euro gehört somit zum ESZB, aber nicht zum Eurosystem. Die gemeinsame Geldpolitik für den Euro wird im Eurosystem durchgeführt.

Ein Gremium ist eine Gruppe mit bestimmten Aufgaben. Drei wichtige Gremien der EZB sind der EZB-Rat, das Direktorium und der Erweiterte Rat. Zum EZB-Rat gehören die Mitglieder des Direktoriums und die Präsidenten der nationalen Zentralbanken der Euro-Länder. Ein Präsident leitet hier eine Zentralbank. Der EZB-Rat legt die Geldpolitik für den Euroraum fest. Er entscheidet insbesondere über die Leitzinsen, also wichtige Zinssätze für Geschäfte der Zentralbank mit Banken.

Das Direktorium führt die laufenden Geschäfte der EZB. Es bereitet die Sitzungen des EZB-Rats vor und führt dessen geldpolitische Beschlüsse aus. Dazu erteilt es den nationalen Zentralbanken des Euroraums Weisungen, also verbindliche Anweisungen. Zum Erweiterten Rat gehören der Präsident und der Vizepräsident der EZB sowie die Präsidenten der nationalen Zentralbanken sämtlicher EU-Länder. Der Vizepräsident ist der Stellvertreter des Präsidenten. Der Erweiterte Rat berät und hilft unter anderem bei Statistiken, also geordneten Zahlenangaben, sowie bei Vorarbeiten für weitere Euro-Einführungen. Über die Leitzinsen für den Euroraum entscheidet der EZB-Rat, nicht der Erweiterte Rat.

Ein Kredit ist geliehenes Geld, das zurückgezahlt werden muss. Zinsen sind der Preis für dieses geliehene Geld. Die EZB legt keine Ladenpreise und keine einzelnen Kreditzinsen für Bankkunden fest. Ihre Leitzinsen beeinflussen jedoch die Zinsen, die Banken ihren Kunden anbieten.

Der EZB-Rat legt drei Leitzinssätze fest. Der Einlagensatz gilt für Geld, das Banken über Nacht beim Eurosystem anlegen. Der Hauptrefinanzierungssatz gilt für die regelmäßig wöchentlich angebotenen Kredite an Banken gegen Sicherheiten. Sicherheiten sind Vermögenswerte, auf die der Geldgeber bei einem Zahlungsausfall zurückgreifen kann. Der Spitzenrefinanzierungssatz gilt für Kredite an Banken über Nacht gegen Sicherheiten. Diese Zinssätze betreffen Geschäfte mit Banken. Sie sind keine vorgeschriebenen Preise für einen Kredit an einen Schüler oder einen Betrieb.

Ein Modell vereinfacht die Wirklichkeit, damit du einen Zusammenhang untersuchen kannst. Für die folgende Wirkungskette bleiben andere Einflüsse gleich. Eine Leitzinserhöhung kann die Kreditzinsen der Banken erhöhen. Kredite werden dadurch teurer. Käufe auf Kredit und Investitionen werden weniger attraktiv. Eine Investition ist zum Beispiel der Kauf einer Maschine für einen Betrieb. Die Nachfrage, also die Menge der gewünschten Käufe, kann sinken. Bei unverändertem Angebot kann dadurch der Preisauftrieb nachlassen. Preisauftrieb bedeutet Druck zu steigenden Preisen. Eine Zinssenkung kann die umgekehrte Richtung anstoßen: günstigere Kredite, mehr Nachfrage und stärkerer Preisauftrieb.

Diese Kette beschreibt eine mögliche Wirkung, keine sichere Vorhersage. Banken und Kunden reagieren nicht gleich stark. Die EZB beschreibt die Verzögerungen bis zur Wirkung auf Wirtschaft und Preise als lang, unterschiedlich und unsicher. Auch Erwartungen, also Vermutungen über die Zukunft, beeinflussen Entscheidungen. Darum folgt aus einer Zinsänderung kein fester Zeitpunkt für eine bestimmte Preiswirkung. Wenn die Preise weiter steigen, aber langsamer als zuvor, ist die Inflation geringer. Das bedeutet keinen Rückgang der Preise.