Investition und Finanzierung einfach vergleichen

Eine Investition ist der Einsatz finanzieller Mittel für Vermögensgegenstände, also Werte, die dem Betrieb gehören. Hier betrachten wir Geräte und Maschinen, die der Betrieb über mehrere Jahre nutzt. Der Begriff umfasst auch andere Formen, etwa den Kauf von Wertpapieren. Die Investition beantwortet die Frage: Wofür werden die Mittel verwendet?

Die Finanzierung umfasst das Bereitstellen finanzieller Mittel und die Regelung ihrer Rückzahlung. Sie beantwortet die Frage: Woher kommen die Mittel und unter welchen Bedingungen stehen sie bereit? Ein Betrieb kann zum Beispiel Geld seiner Eigentümer einsetzen oder einen Kredit aufnehmen. Ein Kredit ist geliehenes Geld. Der Kauf einer Maschine ist die Investition; die Beschaffung des Geldes dafür ist die Finanzierung.

Eine Auszahlung liegt vor, wenn Geld aus der Kasse oder vom Bankkonto abfließt. Aufwand erfasst dagegen einen Wertverbrauch in einem bestimmten Zeitraum. Er mindert das rechnerische Ergebnis des Betriebs, also seinen Gewinn, oder vergrößert einen Verlust. Geldabfluss und Aufwand können zusammenfallen, etwa bei der sofort bezahlten Miete für den laufenden Monat. Sie müssen aber nicht gleichzeitig entstehen.

Bei einer über mehrere Jahre genutzten Maschine wird der Kaufpreis in unserem vereinfachten Modell über die Nutzungsjahre verteilt als Aufwand erfasst. Diese Erfassung des Wertverlusts heißt Abschreibung. Die Zahlung beim Kauf und die späteren Abschreibungen sind unterschiedliche Vorgänge. Eine Abschreibungsbuchung löst keine neue Auszahlung aus. Auch die Tilgung, also die Rückzahlung des geliehenen Kreditbetrags, zeigt den Unterschied: Sie senkt Geldbestand und Kreditschuld, ist aber kein Aufwand. Zinsen, das Entgelt für geliehenes Geld, sind dagegen Aufwand.

Bei der Eigenfinanzierung stellt der Betrieb Mittel seiner Eigentümer bereit. Dazu gehören zusätzliche Einlagen der Eigentümer oder Gewinne, die im Betrieb bleiben. Ein neuer Teilhaber ist ein zusätzlicher Miteigentümer, der sich am Betrieb beteiligt. Bei der Fremdfinanzierung durch einen Bankkredit erhält der Betrieb geliehenes Geld und vereinbart Zinsen und Rückzahlung. Wir vergleichen hier eine gewöhnliche Beteiligung am Eigentum mit einem gewöhnlichen Bankkredit; besondere Mischformen bleiben außen vor.

Vergleiche zuerst die Kosten und das Risiko. Eigenkapital hat keine fest vereinbarten Kreditraten wie ein Bankkredit. Es ist trotzdem nicht kostenlos: Neue Teilhaber erwarten beispielsweise eine Beteiligung am Gewinn. Sie tragen auch Verluste mit. Beim Bankkredit fallen vereinbarte Zinsen und gegebenenfalls weitere Finanzierungskosten an, etwa Kosten für die Bereitstellung von Sicherheiten. Sicherheiten sind Werte, auf die der Kreditgeber unter vereinbarten Bedingungen zurückgreifen kann. Reine Tilgung ist eine Rückzahlung des geliehenen Betrags, kein Aufwand. Vereinbarte Kreditraten bleiben auch bei schwachen Geschäften fällig; dadurch kann Zahlungsdruck entstehen.

Vergleiche dann Mitsprache und Liquidität, also die Fähigkeit, fällige Rechnungen rechtzeitig zu bezahlen. Neue Teilhaber können Mitspracherechte erhalten. Der Umfang hängt von der Unternehmensform und den Vereinbarungen ab. Ein gewöhnlicher Bankkredit macht die Bank nicht zum Miteigentümer; sie erhält dadurch in der Regel keine Mitsprache wie ein Eigentümer. Beide Geldquellen können zunächst Geld bereitstellen. Später beanspruchen gezahlte Zinsen und Tilgungen verfügbare Zahlungsmittel. Bei Eigenkapital gibt es keine festen Kreditraten; ausgezahlte Gewinnanteile verringern aber ebenfalls den Geldbestand. Auch vorhandenes eigenes Geld steht nach einem Gerätekauf nicht mehr zum Bezahlen anderer Rechnungen bereit.

Es gibt deshalb keine für jeden Betrieb beste Geldquelle. Prüfe, welche Zahlungen wann anstehen, welche Verluste die Eigentümer tragen können und wie viel Mitsprache sie teilen möchten. Eine Mischung aus Eigenmitteln und Kredit ist ebenfalls möglich.

Die Amortisationszeit ist die Zeit, bis das für eine Investition eingesetzte Geld durch Rückflüsse wieder hereingeholt ist. Ein Rückfluss ist hier der zusätzliche Geldüberschuss aus der Investition: zusätzliche Einzahlungen abzüglich zusätzlicher laufender Auszahlungen oder tatsächlich eingesparte Auszahlungen. Einzahlungen sind Geldzuflüsse in Kasse oder Bankkonto. Der Verkaufserlös allein ist noch kein Rückfluss, wenn dafür weitere laufende Zahlungen nötig sind. Auch Gewinn und Rückfluss sind nicht dasselbe: Abschreibungen mindern den Gewinn, ohne dabei Geld abfließen zu lassen.

Für unsere einfache Rechnung sind die Rückflüsse positiv, jedes Jahr gleich hoch und gleichmäßig über das Jahr verteilt. Wir rechnen ohne Zinseffekte und ohne einen Verkaufserlös am Ende der Nutzung. Die Anschaffungsauszahlung ist der anfangs bezahlte Betrag für die Investition. Die Formel lautet: t = \frac{A}{R}. Dabei ist t die Amortisationszeit in Jahren, A die Anschaffungsauszahlung in Euro und R der Rückfluss in Euro pro Jahr. Teile also den eingesetzten Betrag durch den jährlichen Rückfluss. Bei anderen Zeiträumen müssen die Einheiten zusammenpassen: Ein monatlicher Rückfluss ergibt eine Zeit in Monaten.

Zur Beurteilung kannst du eine vorher festgelegte Höchstzeit prüfen. Ist die errechnete Zeit höchstens so lang, erfüllt die Investition diese Vorgabe. Prüfe auch, ob die Rückflüsse während der geplanten Nutzungsdauer überhaupt lange genug anfallen. Endet die Nutzung früher als die errechnete Amortisationszeit, kommt der eingesetzte Betrag unter diesen Annahmen nicht vollständig zurück. Bei sonst vergleichbaren Investitionen zeigt eine kürzere Amortisationszeit, dass das Geld schneller zurückfließt.

Das ist noch kein vollständiges Urteil über den Kauf. Die einfache Rechnung berücksichtigt weder den Zeitwert des Geldes noch Rückflüsse nach der Amortisationszeit. Zeitwert bedeutet: Früher verfügbares Geld kann früher genutzt oder verzinst werden. Diese Unterschiede bewertet die einfache Rechnung nicht. Geplante Rückflüsse können zudem anders ausfallen. Eine kurze Amortisationszeit beweist deshalb weder einen höheren Gesamtgewinn noch ein geringeres Gesamtrisiko. Sie ist ein ergänzendes Entscheidungskriterium.