Rentabilität berechnen und richtig vergleichen

Der Gewinn beschreibt den wirtschaftlichen Erfolg eines Zeitraums als Betrag in Euro. Vereinfacht entsteht er, wenn die Erträge die Aufwendungen übersteigen. Erträge sind zum Beispiel der Wert verkaufter Waren; Aufwendungen sind zum Beispiel der im Zeitraum verbrauchte Wert von Waren und die Löhne. Gewinn bedeutet deshalb nicht, dass derselbe Betrag schon auf dem Bankkonto liegt. Ein Kunde kann eine gelieferte Ware erst später bezahlen.

Die Rentabilität setzt eine Erfolgsgröße, etwa den Gewinn, ins Verhältnis zu einer Bezugsgröße. Die Bezugsgröße ist der Wert, mit dem du den Erfolg vergleichst, etwa das eingesetzte Kapital oder der Umsatz. Kapital sind die im Unternehmen eingesetzten Mittel. Umsatz ist der Wert der verkauften Waren und Leistungen im betrachteten Zeitraum. Rentabilität wird meist in Prozent angegeben. Der Gewinn ist eine absolute Größe, also ein Betrag für sich. Rentabilität ist eine relative Größe, also ein Verhältnis. Gleicher Gewinn bedeutet bei unterschiedlicher Bezugsgröße nicht gleiche Rentabilität.

Die Liquidität ist die Fähigkeit, fällige Zahlungen rechtzeitig zu leisten. Fällig heißt: Eine Zahlung muss jetzt oder zu einem vereinbarten Termin erfolgen. Dafür braucht der Betrieb verfügbare Zahlungsmittel, etwa Bargeld oder Bankguthaben. Ein Betrieb kann Gewinn und eine positive Rentabilität ausweisen und trotzdem gerade zu wenig Geld für eine Rechnung haben. Gewinn, Rentabilität und Liquidität beantworten verschiedene Fragen.

Eigenkapital ist der Anteil am Unternehmenskapital, der den Eigentümern gehört. Fremdkapital stammt von anderen Geldgebern, etwa aus einem Bankkredit. Zusammen bilden beide das Gesamtkapital. Für einen Kredit fallen häufig Zinsen an: der Preis für das geliehene Geld. Die im betrachteten Jahr anfallenden Zinsen auf Fremdkapital heißen Fremdkapitalzinsen. Der Jahresüberschuss ist der Jahresgewinn nach Abzug von Aufwendungen einschließlich Zinsen und Steuern.

Wir verwenden hier den Jahresüberschuss als Gewinn. Für die beiden Kapitalrentabilitäten rechnen wir mit den angegebenen Kapitalwerten zu Jahresbeginn. In anderen Darstellungen kann etwa durchschnittliches Eigenkapital verwendet werden. Prüfe deshalb die verwendete Methode. Jahresgewinn, Jahreszinsen und Jahresumsatz müssen zum selben Jahr gehören. Die Bezugsgrößen sind in unseren Aufgaben positiv.

Die Eigenkapitalrentabilität zeigt den Jahresüberschuss im Verhältnis zum Eigenkapital: \text{Eigenkapitalrentabilität} = \frac{\text{Jahresüberschuss}}{\text{Eigenkapital}} \cdot 100\,\%. Ein Wert von 12 Prozent bedeutet: Auf je 100 Euro des verwendeten Eigenkapitals entfallen 12 Euro Jahresüberschuss. Das ist keine Aussage darüber, wie viel Geld die Eigentümer ausgezahlt bekommen.

Die Gesamtkapitalrentabilität bezieht sich auf Eigenkapital und Fremdkapital zusammen: \text{Gesamtkapitalrentabilität} = \frac{\text{Jahresüberschuss} + \text{Fremdkapitalzinsen}}{\text{Eigenkapital} + \text{Fremdkapital}} \cdot 100\,\%. Die Zinsen haben den Jahresüberschuss bereits vermindert. Wir addieren sie für diese Kennzahl wieder hinzu, weil wir den Erfolg für das gesamte Kapital betrachten, einschließlich der Zinsen für die Kreditgeber.

Die Umsatzrentabilität setzt in unserer Berechnung den Jahresüberschuss zum Umsatz ins Verhältnis: \text{Umsatzrentabilität} = \frac{\text{Jahresüberschuss}}{\text{Umsatz}} \cdot 100\,\%. Bei 6 Prozent entfallen auf je 100 Euro Umsatz 6 Euro Jahresüberschuss, also 6 Cent je Euro Umsatz. Andere Berechnungen verwenden Gewinn vor Steuern oder vor Zinsen und Steuern. Solche Werte darfst du nicht ohne Prüfung mit unserer Variante gleichsetzen.

Bei einem Zeitvergleich vergleichst du denselben Betrieb in verschiedenen Zeiträumen. Bei einem Betriebsvergleich vergleichst du verschiedene Betriebe. Prüfe zuerst: Ist es dieselbe Kennzahl? Wird dieselbe Gewinnart verwendet? Gehören die Angaben zu vergleichbaren Zeiträumen? Werden Kapitalwerte nach derselben Methode bestimmt? Sonst kann ein Unterschied aus der Berechnung statt aus der wirtschaftlichen Entwicklung stammen.

Beachte auch die Branche, also den Wirtschaftszweig, etwa Handel oder Maschinenbau. Rentabilitätswerte können sich zwischen Branchen deutlich unterscheiden. Ein Vergleich mit ähnlichen Betrieben derselben Branche hilft daher mehr als eine Rangliste beliebiger Betriebe. Eine höhere Umsatzrentabilität bedeutet bei gleicher Berechnung mehr Gewinn je Euro Umsatz. Sie beweist weder einen höheren Gewinnbetrag noch eine höhere Eigenkapitalrentabilität. Dafür fehlen die jeweiligen Bezugsgrößen. Auch einen festen Prozentwert, der für jede Branche gut wäre, kannst du daraus nicht ableiten.

Die Finanzierung beschreibt, woher das Kapital kommt. Mehr Fremdkapital kann die Eigenkapitalrentabilität erhöhen, aber auch Risiken verstärken. Das heißt Hebeleffekt, auch Leverage-Effekt. In einem vereinfachten Modell ohne Steuern, bei gleichbleibender Gesamtkapitalrentabilität und gleichbleibendem Kreditzins gilt: Liegt die Gesamtkapitalrentabilität über dem Kreditzinssatz, erhöht ein größerer Anteil Fremdkapital die Eigenkapitalrentabilität. Liegt sie darunter, senkt er sie. Der Kreditzinssatz gibt die Jahreszinsen in Prozent des geliehenen Kapitals an. Mehr Kredit bringt Zins- und Rückzahlungspflichten mit sich. Eine hohe Eigenkapitalrentabilität beweist deshalb keine sichere Finanzierung.

Formuliere dein Urteil mit einer Grenze: Benenne die Kennzahl und den belegten Unterschied. Ergänze, was du noch prüfen müsstest, etwa Branche, Kredite oder Zahlungsfähigkeit. Ein einzelner Rentabilitätswert reicht nicht für ein Gesamturteil über einen Betrieb.